蜂巢基金吴穹:国外疫情持续扩散 国内债牛仍将继续

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2020-03-18 16:49:10 新浪财经综合 复制正文 繁体中文 字号 关闭 收藏 打印

  来源:蜂巢基金

  内容精要:在国外疫情持续扩散的影响下,中国央行将继续降息刺激经济,债牛行情仍未结束。

  进出口萎缩,国内经济增长靠内需

  目前国内疫情得到有效的控制,在各项措施的应对下,企业复工复产,中国将率先回到国际市场,恢复商业关系;在后期,欧美将需要通过财政刺激托底经济,而基建是刺激经济的最优选择之一,这将有助于我国的基建企业与制造业乘势扩展海外市场份额。不过,随着国外疫情的加速扩散,外向型的国内进出口行业可能会受到短暂影响,以海外订单需求驱动的出口型企业将遭受一定打击,波及我国进出口产业链。

  2019年贸易冲突后,欧盟代替美国成为中国第一大出口地区。而现在欧盟受到的疫情冲击最为严重,如疫情未得到有效控制,继续蔓延,我国进出口行业将受损。从出口量数据来看,2020年1、2月中国对美、欧、日出口分别大幅下滑27.7%、18.4%和24.5%,约占我国出口总额的40%左右。如此以来,国内经济还是集中于依靠内需来逐步恢复。

  保持中国经济增速需要政策刺激

  国内基本面方面,2020年一季度GDP可能有较大降幅,全年度再翻倍的经济目标或将难以实现。目前海外交易主流以现金为主,美股由于其结构性的脆弱,遭受连续的熔断后略有反弹。而我国在当前情况下,财政部也许将会采取创新性政策,例如发行特别国债、发放消费债券、甚至将国家层面债务货币化等经济刺激措施。

  综合来看,由于疫情的影响,我国若需保持经济增速,需要继续保持宽松的货币政策,同时还须考虑汇率问题,以免高企损伤出口。我们预计未来央行将会继续降息,债券牛市仍未结束!

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